美国大选年，日元的表现往往优于美元、美债和黄金。
尽管今年日元走势疲软，但历史表明，日元仍有望成为投资者避开美国总统大选的意外避风港。
数据显示，在过去的大选之前，日元击败了美元、瑞士法郎、黄金、美国国债和欧元等最受欢迎的安全资产。根据外媒对避险资产走势和美国股市隐含波动率的分析，在11月5日大选前夕，日元再次成为市场极度紧张时期表现最好的货币。
尽管日元是今年十国集团（G10）中表现最差的货币，但当市场剧烈波动时，交易员还是倾向于转向日元。美国前总统特朗普在博彩市场上领先于民主党提名人哈里斯，这给投资者带来了压力，使他们不得不对特朗普第二次当选总统将给各地资产带来的影响进行博弈规划。明确的结果可能要到选举日之后很久才能得出，这种情况有可能放大市场各个角落的波动，并促使人们寻求避风港。
风险厌恶情绪冲击市场时，日元表现优于其他货币
全球第二大资金管理公司Vanguard驻伦敦的国际利率主管Ales Koutny说：“在美国大选之前，日元是最好的避风港。他认为日元兑瑞士法郎有可能上涨，“因为欧洲的关税言论远高于一些友好的亚洲国家”。
日本在10月27日举行大选后仍存在政治不确定性。在日本执政联盟未能赢得议会多数席位后，日元跌幅高达1%。在新政府成立之前，可能会有数周的政治纷争，这加剧了日本与其他主要经济体之间巨大的利率差对日元造成的巨大抛售压力。
尽管如此，投资者认为日元仍有其主要优势。日本创纪录的3.02万亿日元（约合200亿美元）经常账户盈余、大量日元流动性和相对较低的通胀率，都有助于使这一世界第三大交易货币成为有吸引力的价值储存货币。
关税风险也有利于日元。日本在很大程度上躲过了特朗普在竞选期间直接威胁的进口关税——这些警告让投资者对目标国家资产可能受到的损害保持高度警惕。此外，日元当前的汇率仍处于历史低位，在市场剧烈波动或政府干预支持日元的情况下，有更大的获利空间。
日本央行是目前唯一一家接近将加息作为下一步政策举措的发达市场央行。尽管日本央行预计本周将按兵不动，但如果日元目前的疲软加剧了通胀，那么今年晚些时候加息的几率可能会增加。
避风港地位
投资者对其他传统避风港的担忧也增强了日元的吸引力。美国大选的不确定性和财政赤字扩大的前景削弱了人们对美元和美国国债的部分信心。
特朗普和哈里斯都没有把减少赤字作为竞选的关键因素，这使得债券投资者面临更大的风险。
“如果美国债券市场将因财政赤字风险而消化不良，那么美国国债可能就不是最安全的资产了，因此美元也就不是最安全的资产了，”加拿大CI金融公司旗下GSFM公司顾问、拥有四十年市场经验的Stephen Miller说。“日元很便宜，日本央行是少数仍在紧缩的央行之一。”
Pictet Wealth Management认为，由于与美国的潜在贸易冲突，欧元有跌至与美元平价的风险。瑞士法郎缺乏日元的流动性，而黄金的交易价格接近历史最高水平，一旦市场崩溃，可能会限制大幅收益。
当然，也有人对日元的吸引力持反对意见。
摩根士丹利认为，美国国债现在更有能力抵御共和党在大选中取得决定性胜利所引发的任何抛售。美元的霸主地位很难受到挑战，因为在每天7.5万亿美元的外汇市场上，美元占所有交易的88%。
日本0.25%的基准利率仍比美国低数百个基点，这使得日元成为利差交易中最受欢迎的融资货币——投资者借入低收益货币，为在其他地方购买高收益资产提供资金。这是日元今年疲软的最大因素之一。
Bleakly Financial Group首席投资官Peter Boockvar说：“日元曾经是典型的避风港，但我不确定它是否还能保持这一地位。它现在似乎更多地与利差交易相关。”
不过，市场仓位表明，与年初相比，投资者至少不再那么看跌日元。
商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，对冲基金在本月初买入日元，而资产管理公司在上周之前也同样看涨日元。数据显示，策略师们还认为日元兑美元的汇率将在年底前平均升至143。
日兴资产管理公司（Nikko Asset Management）是东京最大的资金管理公司之一，该公司首席全球策略师Naomi Fink说：“日元仍然是避风港。如果我们看到了去风险化，我仍然预计日元会升值，以日元为资金来源的‘套利交易’也会平仓。”
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