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投资要点：
汽车行业行情：
近一周(2024/11/8-2024/11/15，下同)：申万汽车指数下跌2%，新能源整车指数持平，汽车零部件指数下跌4%，商用车指数下跌3%。相对万得全A，近一周，申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数跑赢4%，汽车零部件指数持平，商用车指数跑赢1%。
汽车行业近一个月(2024/10/16-2024/11/15，下同)涨幅靠前的标的为：
蠡湖股份、金杯汽车、英搏尔、申华控股和力帆科技；跌幅靠前的标的为：海联金汇、金固股份、兴民智通、浙江仙通和宇通客车。
乘用车：11 月1-10 日，乘用车市场零售56.7 万辆，同比增长29%，环比下降3%，今年以来累计零售1840.2 万辆，同比增长4%。新能源：
11 月1-10 日，乘用车新能源车市场零售31 万辆，同比增长70%，环比增长10%，今年以来累计零售863.8 万辆，同比增长41%。
理想汽车智能驾驶使用数据高速增长。截止2024 年10 月31 日，理想汽车智驾用户达到100.5 万，智驾总里程突破26.1 亿公里。我们认为，理想各项智驾数据在大模型和端到端+VLM 新一代智驾驾驶模型先后上车后，取得了快速发展；大模型对整车使用体验的拉动正在逐渐显现。
极氪、领克两大品牌全面整合。11 月14 日，吉利控股宣布优化极氪、领克股权结构。我们认为，两大品牌的整合有助于吉利集团理清品牌定位，避免品牌之间相互竞争，极氪和领克的协同优势也将推动品牌销量上行。
两部委：加快开展智能网联汽车准入和通行试点。我们认为，随着国家政策大力推动，自动驾驶汽车有望尽快开始试点并投入使用，看好自动驾驶相关产业链。
中升控股与赛力斯签订初步协商协议。我们认为，在智能电动时代，经销商集团拥有存量客户线索、经销服务经验、售后服务软硬件基础等优势，仍有明确的发展机会。经销商集团如能与核心新势力车企取得合作并放量销售，有望弥补传统品牌销量、毛利下行带来的利润压力。
投资策略与建议：
Robotaxi 逐渐成熟，自动驾驶开始有效变现，推荐有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件，包括小鹏汽车、伯特利、耐世特，关注理想汽车、宇通客车；
欧盟加税等新情况提升了出海门槛，但海外蓝海仍在。能够通过战略合作、绝对实力突破门槛的企业仍然非常看好，包括比亚迪、零跑汽车、中国重汽、潍柴动力、宇通客车等；
风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。
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