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来源：华尔街见闻
高盛、花旗双双上调小米目标价至30港元/股，较周三收盘价高17.6%。高盛预计，小米2024年将继续在收入和出货量方面实现同比复苏，并通过高端化和互联网收入增长维持稳定的毛利率和运营利润率；花旗则在报告中强调，小米手机与汽车在高端场份额有望进一步提升。
隔夜小米在年度技术盛会上发布了一系列新产品，包括旗舰手机小米15系列、SU7 Ultra以及AIoT产品。对此，高盛、花旗双双上调小米目标价至30港元/股左右，较周三收盘价还有17.6%上升空间，预计市值有望重返千亿美元。
高盛在10月30日的报告中指出：
我们将小米未来12个月目标价上调至30.7港元/股，这意味着小米预期市值将达到1000亿美元，预期市盈率为22倍，并且维持买入评级。
小米在全球智能手机市场份额排名第三，预计2024年将继续在收入和出货量方面实现同比复苏。尽管面临成本上升压力，小米仍通过高端化和互联网收入增长维持稳定的毛利率和运营利润率，智能电动车业务的强劲开局也为其未来的估值提升提供了空间。
花旗也在最新报告中上调小米目标价及盈利预期：
得益于智能手机/电动车业务，小米2025/26年调整后每股收益（EPS）预期分别上调11%和16%。新的目标股价为每股30.6港元，基于21.3倍核心业务市盈率和2.5倍电动车销售比率。
同时提高2024至2026年的智能手机出货量预期，从之前的166/171/176百万部上调至168/176/182百万部，毛利率也有所提升，预计分别达到12.5%/12.2%/11.9%；提高了电动车出货预期，2024至2026年分别提高到12.2/25/40万，毛利率提高到18.0%/19.8%/19.8%。
高盛：收入预期提升，市值有望重返千亿美元
高盛在报告中总结了本次发布会的要点并发表看法：
HyperOS 2.0： 系统性能、图形、网络和安全性得到提升。HyperConnect升级，终端侧能力成为生态系统能力，并支持与苹果生态系统互联互通。AI功能成为亮点，包括AI动态壁纸、AI相册、AI写作和AI语音录制。小米15还提供了20种不同的定制颜色和2种不同的框架选择，价格相同，我们相信这有助于满足更广泛的消费者群体。
小米15系列： 硬件规格和价格有所提升（小米15/15 Pro起价分别为4499和5299元），与前代相比增加了200/300元。新款采用3nm Snapdragon芯片，屏幕技术升级，指纹扫描器和电池也有改进。我们相信这样的定价仍然极具竞争力，预计小米将延续在智能手机高端化道路上的成功。
汽车： 小米10月交付量达到2万辆，预计2024年全年交付量将超出目标12万辆。SU7 Ultra创下纽北最快四门车记录，预售价81.5万元，首10分钟即收到3700预订。我们预测2025年SU7 Ultra的交付量为3680辆，平均售价为人民币80万元（从2025年第二季度开始），占2025年电动车收入的5%，并且我们还看到了来自高端定制（例如配件、改装）的潜在增量收入流。
家居产品： 小米继续扩展电视、白电和智能门锁产品矩阵，推出创新产品如双滚筒洗衣机、智能门锁等，探索家电产品的高端化。
收入展望方面，高盛将小米2024-26年收入预测提高1%，主要受益于中国智能手机、AIoT和智能电动车收入的增长。2024-26年调整后净利润预测提高1-5%，主要由于AIoT和家电业务利润贡献增加，电动车亏损减少。
同时，高盛将小米12个月目标价上调至30.7港元（之前为27.8港元），这意味着小米的12个月预期市值为1000亿美元，维持买入评级。高盛提醒，未来关注包括双11的表现、小米15初期销售报告、Redmi K80系列发布以及小米15系列的海外发布。
花旗：继续迈向高端化，手机与汽车业务展望提升
花旗则在报告中强调，小米手机与汽车在高端市场份额有望进一步提升：
智能手机业务：小米推出了最新旗舰机型小米15，首次搭载高通Snapdragon 8 Elite处理器，支持更强大的AI功能，与iPhone 16 Pro+竞争，有望在中国4000至6000人民币的高端市场中继续增加市场份额。我们提高了2024至2026年的智能手机出货量预期，从之前的166/171/176百万部上调至168/176/182百万部；毛利率也有所提升，预计分别达到12.5%/12.2%/11.9%。 电动车业务：小米电动车推出了SU7 Ultra，这款高端电动跑车在纽北赛道上取得了优异成绩，提升了小米在高端运动汽车市场的地位，并可能促进SU7 Max的出货量。同时提高了电动车出货量预期，2024至2026年分别提高到122k/250k/400k，毛利率提高到18.0%/19.8%/19.8%。 其他产品发布亮点：HyperOS 2系统带来性能和用户界面的大幅提升，包括AI驱动的翻译、写作辅助和语音备忘录功能。SU7 Ultra电动车以1548马力和1.98秒的加速时间吸引了3680个订单，定价为81.49万人民币。
花旗预计，得益于智能手机/电动车业务，将小米2025/26年调整后每股收益（EPS）预期分别上调11%和16%，新的目标价为每股30.6港元，基于21.3倍核心业务市盈率和2.5倍电动车销售比率。
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